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工商時報【涂志豪╱台北報導】

封測廠菱生（2369）去年營運走出谷底，今年營運可望「春暖花開」。菱生第一季受惠於旺宏及華邦電NOR Flash封裝訂單增加，加上微機電（MEMS）封裝訂單穩定，上半年營運表現可望優於去年同期，而下半年在NOR Flash物聯網應用及MEMS手機應用進入旺季下，營運可望優於上半年，而全年營收將優於去年。

菱生受到農曆春節工作天數減少影響，公告元月合併營收月減5.5％達4.62億元，較去年同期減少6.0％，但近來NOR Flash封裝訂單回升，第一季營收仍可望優於去年同期。

NOR Flash雖然在手機上的應用逐年下降，但是在物聯網應用的成長正在快速起飛。近年來隨著國際記憶體大廠逐步淡出情況下，NOR Flash市場競爭已走向寡占結構，旺宏及華邦電反而躍居一線大廠，旺宏仍是任天堂的遊戲機業者主要供應商，華邦電則搶進虛擬實境及擴增實境（VR/AR）、智慧手機相機模組等新市場，承接兩家NOR Flash後段封裝的菱生同步受惠。

另外，蘋果在iPhone 7中搭載多達4顆的MEMS麥克風，並搭載光學防手震（Optical Image Stabilization，OIS）感測器，Android陣營手機廠已全面跟進，並在今年推出的新款手機中，提加MEMS麥克風及OIS感測器的採用。法人看好深耕MEMS及感測器封裝市場的菱生直接受惠。

日本IDM廠TDK以13.3億美元併購美國微機電大廠應美盛（InvenSense），並不影響對菱生的委外釋單。而TDK及InvenSense都是蘋果的元件供應商，兩家業者整合後，有助於強化TDK與蘋果間的關係，也有助於TDK透過微機電技術轉戰物聯網及車聯網等市場。在大客戶InvenSense持續擴大市占率，也可望為菱生今、明兩年營運帶來新的成長動能。

菱生在類比IC封裝上也有所成長，被聯發科收購的類比IC大廠立錡，考量到大陸封測成本與台灣已無太大差別，但在良率提升上，台灣封測廠技術能力遠優於大陸業者，因此今年會把大陸封裝訂單移回台灣生產，菱生可望爭取到新訂單。同者，由於今年來自於物聯網的電源管理IC需求快速成長，亦有利於菱生營運表現。

工商時報【于國欽】

1948年美國國會通過「援華法案」，隨後兩國在南京簽訂中美經濟援助協定，美國政府承諾以美援（贈款及貸款）協助我國推動自助計畫，加強防衛能力，政府遷台後，美援繼續生效。

■中國大陸自1978年改革開放，但步調仍慢，至1992年初鄧小平南巡發表談話後，經濟才快速發展起來，鄧要求領導階層「大膽一些、開放一些，不搞改革開放，就只有死路一條。」

根據行政院主計總處的評估，中國大陸經濟成長提高1個百分點，將使我經濟成長跟著提高0.29個百分點，而美國提升1個百分點，僅推升我0.07個百分點，這意味著兩岸經濟關聯度是台美關聯度的4倍。

乍看之下，會覺得美、中對台灣的影響有差這麼多嗎？會不會這項評估有問題？我們在觀察近半個世紀的資料之後，即可了解，這項評估並不離譜。台灣如今對美的依賴已開箱文不如昔日甚遠，而對大陸的依賴雖略減，但依舊是高的。

美援助台灣經濟起飛

我國與美國的經濟關係可溯自1948年美國國會通過的「援華法案」，我政府遷台以後，此一援助仍持續有效，在美援的協助下，台灣經濟得以快速起飛，而與此同時也加深了對美的依賴，1980年代我有四成出口市場在美國，至1990年仍逾兩成，美國一直是我最大的外銷市場。

然而，隨著我政府解除對大陸投資限制，並開放大陸物品進口以來，自1990年起兩岸經貿交流日趨熱絡，台商登陸投資絡繹於途，大陸物品來台也逐年增加。另外，由於台商在大陸生產所需設備、原料全數自台進口，也使得我對大陸出口年年以兩位數成長。

1990年代我最大的外銷地區雖仍是美國，但大陸急起直追，有後來居上之勢，1991年我輸陸不及輸美的五分之一，但至2001年我輸陸比重已達19.6％，與輸美22.2％相差無幾，次年大陸即超越美國，成為我最大出口市場。

近年大陸紅色供應鏈崛起，抵銷了不少投資帶動貿易效果，然而直到去年我對大陸輸出仍達734億美元，占我出口比重仍有25.7％，反觀對美輸出僅345億美元，占比已降至12.1％。就貿易而言網路購物，孰輕孰重，不言可喻。

再觀察台灣對美、中投資的走勢，也會得出相同的結論，早年台灣受惠於美援，對美投資也較多，1991年我對外投資最大地區仍是美國，近3億美元，對大陸投資還不到2億美元。但由於大陸土地、勞工等要素成本低廉，我商西進者川流不息，累計至1999年已達145億美元，是對美投資45億美元的3倍。

十多年過去，至去年累計我商對大陸投資更已達1,549億美元，是赴美投資142億美元的11倍。由此可知，不論是貿易或投資，今天台灣與大陸的產業、外貿及經濟關聯度，皆遠遠超過美國。

台灣對外經貿變化大

近半個世紀，台灣對外經貿變化極大，由早年對美高度依賴，至1990年以後對大陸的依賴逐漸加深，這些變化皆非一日造成，都有其歷史因素。若非1950年代兩岸連年戰火，美援大舉協助，當不致發展出日後的台美經貿關係；同樣的，若非1992年鄧小平南巡談話後的改革開放，兩岸的經貿往來也不會發展到今天這個地步。

從這個歷史經驗可以明白，一國的經濟發展到底是向東、向西或向南，都繫於歷史的關鍵因素，實非幾個口號即可改變，古人說：「雖有智慧，不如乘勢。」若蔡政府連如今的勢在哪兒都搞不清楚，那麼南向政策的失敗，當是必然的宿命。

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